بازارهای مالی پرنوسان 2024 و نوظهورانی که سهم بیشتری می خواهند
فی بگیر: سال 2024 با چالش ها و فرصت های مختلفی در حوزه اقتصاد بین الملل همراه بود. از تغییرات در سیاست های پولی گرفته تا بحران های ژئوپلیتیکی و پیشرفت های فناوری، همگی نقش برجسته ی در شکل دهی به چشم انداز اقتصادی جهان در سال 2024 ایفا کردند. در این بین اما قدرت های نوظهور مانند هند و ویتنام و آفریقای جنوبی سهم بیشتری از رشد اقتصادی 2025 را طلب می کنند.
در این گزارش، با تمرکز بر هر یک از این مولفه ها، به بررسی تأثیرات آنها بر اقتصاد جهانی و پیش بینی هایی برای اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۵ خواهیم پرداخت.
مهمترین تحولات اقتصادی در سال ۲۰۲۴
در بررسی با اهمیت ترین تحولات اقتصادی در سال ۲۰۲۴، میتوان به ۵ تحول مهم در این سال اشاره نمود که تاثیرات تعیینکنندهای بر اقتصاد جهانی داشتند. این تحولات شامل موارد زیر میشود:
افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا
تورم بالا در آمریکا، که ناشی از مشکلات زنجیره تامین، افزایش قیمت کالاها و خدمات، و بالا رفتن تقاضای مصرف کنندگان است، فدرال رزرو را مجبور به سیاست های پولی انقباضی کرد. هدف اصلی این اقدامات، کاهش نقدینگی و کنترل تورم بودفدرال رزرو ایالات متحده در سال ۲۰۲۴ بمنظور کنترل تورم و مدیریت رشد اقتصادی، چندین تصمیم کلیدی درباب نرخ بهره اتخاذ نمود. این تصمیمات که عمدتا در واکنش به تغییرات در فاکتورهای اقتصادی آمریکا و تحولات جهانی اتخاذ شد، تأثیرات گسترده ای بر اقتصاد بین الملل داشت.
دلایل افزایش نرخ بهره: تورم بالا در آمریکا، که ناشی از مشکلات زنجیره تامین، افزایش قیمت کالاها و خدمات، و بالا رفتن تقاضای مصرف کنندگان است، فدرال رزرو را مجبور به سیاست های پولی انقباضی کرد. هدف اصلی این اقدامات، کاهش نقدینگی و کنترل تورم بود. به علت این که دلار آمریکا ارز اصلی در خیلی از مراودات تجاری و اقتصادی می باشد، افزایش نرخ بهره در آمریکا بر اقتصاد جهانی نیز موثر است. در ادامه، به مهم ترین این تأثیرات پرداخته می شود:
تأثیر بر جریان های سرمایه گذاری بین المللی: افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو سبب جذب سرمایه های خارجی به بازارهای مالی ایالات متحده شد. این مساله به علت افزایش بازدهی اوراق قرضه دولتی آمریکا و سایر ابزارهای مالی با درآمد ثابت، سرمایه گذاران بین المللی را به خروج از بازارهای نوظهور و انتقال سرمایه به آمریکا تشویق کرد. نتیجه این امر این بود که قدرتهای اقتصادی نوظهور مانند ترکیه، برزیل و آفریقای جنوبی که به جذب سرمایه های خارجی وابسته هستند، با کاهش سرمایه گذاری مواجه گشتند و ارزهای محلی آنها تحت فشار قرار گرفتند.[۱]
فشار بر ارزش ارزهای خارجی و تقویت دلار آمریکا: افزایش نرخ بهره آمریکا در سال ۲۰۲۴ موجب تقویت دلار شد، برای اینکه سرمایه گذاران به علت بازدهی بالاتر اوراق قرضه به خرید دلار روی آوردند. این مساله منجر به نتایج زیر شد:
افزایش هزینه های بدهی خارجی: کشورهایی که بدهی های خارجی به دلار دارند، با افزایش هزینه های بازپرداخت روبه رو شدند. این فشار مالی خصوصاً بر کشورهای درحال توسعه و دارای بدهی بالا تأثیرگذار بود.
کاهش رقابت پذیری صادرات: دلار قوی تر صادرات ایالات متحده را گران تر کرد و رقابت پذیری کالاهای آمریکایی را در بازار جهانی کم کرد.
تشدید نوسانات در بازارهای مالی جهانی: تصمیمات فدرال رزرو در مورد نرخ بهره سبب نوسانات گسترده ای در بازارهای مالی جهانی شد.
واکنش بازارهای سهام: بازارهای سهام در کشورهای نوظهور به علت خروج سرمایه گذاران با افت شدیدی مواجه گشتند، در صورتیکه فاکتورهای اصلی وال استریت افزایش یافتند.
افزایش نوسانات ارزی: تغییرات در سیاست های فدرال رزرو موجب افزایش بی ثباتی در نرخ ارزهای کشورهای مختلف شد.
تأثیر بر هزینه های استقراض جهانی: افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بطور مستقیم هزینه استقراض جهانی را افزایش داد. این تأثیر خصوصاً در کشورهایی که وابستگی زیادی به تامین مالی خارجی دارند، محسوس تر بود.
تأثیر بر شرکت های بزرگ بین المللی: شرکت هایی که از بازارهای سرمایه آمریکا تامین مالی می کنند، با افزایش نرخ بهره هزینه های بدهی بیشتری را تجربه کردند.
فشار بر بازارهای نوظهور: کشورهایی با کسری حساب جاری بالا و ذخایر ارزی پایین در معرض بیشترین لطمه قرار گرفتند.
تأثیر بر تورم و سیاست های پولی جهانی: تصمیمات فدرال رزرو تأثیرات مستقیمی بر سیاست های پولی دیگر کشورها گذاشت. با اهمیت ترین این تاثیرات عبارتند از:
افزایش فشار تورمی: کشورهای واردکننده مواد اولیه که مجبور به پرداخت هزینه های بالاتر به دلار هستند، شاهد افزایش تورم داخلی بودند.
پیروی از سیاست های انقباضی: خیلی از بانکهای مرکزی، خصوصاً در کشورهای توسعه یافته، برای حفظ ارزش ارزهای خود و جلوگیری از خروج سرمایه، نرخ بهره را بالا بردند.
کاهش رشد اقتصادی در چین
دومین تحول موثر بر اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۴، کاهش رشد اقتصادی در چین بود که نتایج آن دامن اقتصاد جهانی را نیز گرفتدومین تحول موثر بر اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۴، کاهش رشد اقتصادی در چین بود. چین، به عنوان دومین اقتصاد بزرگ جهان، در سال ۲۰۲۴ با کاهش قابل توجهی در رشد اقتصادی روبه رو شد که نتایج آن دامن اقتصاد جهانی را نیز گرفت.
دلایل کاهش رشد اقتصادی در چین: در سال ۲۰۲۴، اقتصاد چین با توجه ویژه ای از طرف بازارهای بین المللی روبه رو بود. داده های پخش شده از رشد اقتصادی، تولید صنعتی، صادرات و وضعیت بدهی این کشور، که بیان کننده کاهش رشد اقتصادی این کشور بود، تأثیرات قابل توجهی بر اقتصاد جهانی داشت. در این بخش به بررسی این تأثیرات می پردازیم:
کاهش رشد اقتصادی چین و تأثیر بر تجارت جهانی: چین در سال ۲۰۲۴ رشد اقتصادی کمتری نسبت به پیش بینی های قبلی تجربه نمود. کاهش مصرف داخلی، چالش های بازار املاک، و افت صادرات از عوامل اصلی این کاهش بودند. این مساله دو تاثیر عمده بر اقتصاد جهانی در پی داشت:
کاهش صادرات جهانی: کاهش رشد اقتصادی چین به کاهش تقاضای واردات مواد اولیه و کالاهای صنعتی منجر گردید که کشورهای صادرکننده به چین مانند استرالیا (سنگ آهن)، برزیل (سویا) و آلمان (ماشین آلات) را تحت تأثیر قرار داد.
تأثیر بر زنجیره های تامین جهانی: چین همچنان یکی از بزرگ ترین تامین کنندگان کالاهای واسطه ای است. کاهش تولید صنعتی این کشور به اختلال در زنجیره های تامین جهانی منجر گردید.
رکود بازار املاک و نتایج مالی جهانی: بازار املاک چین در سال ۲۰۲۴ همچنان با بحران مواجه بود. شرکت های بزرگ توسعه دهنده، خصوصاً اورگراند[۲]، با مشکلات مالی شدیدی روبه رو شدند که این وضعیت بر سیستم مالی چین و بازارهای جهانی اثر گذاشت.
تأثیر بر بخش مالی: نگرانی ها درباره ی توانایی بانکهای چینی در مدیریت بدهی های معوق، موجب افزایش نوسانات در بازارهای مالی آسیا شد.
سرریز بحران به سایر بازارها: شرکت های چندملیتی فعال در بازار املاک چین، خصوصاً شرکت های ساخت وساز و فولاد، با کاهش سودآوری مواجه گشتند که سهام آنها در بازارهای بین المللی افت کرد.
تغییرات در سیاست های اقتصادی چین و واکنش بازارهای جهانی: دولت چین برای مقابله با چالش های اقتصادی، سیاست های محرک مالی و پولی جدیدی اعمال کرد که شامل موارد زیر میشود:
کاهش نرخ بهره: بانک مرکزی چین نرخ بهره را کم کرد تا سرمایه گذاری و مصرف داخلی را تحریک کند. این مبادرت به کاهش ارزش یوان منجر گردید که صادرات چین را تقویت کرد اما بر ارزش ارزهای آسیا فشار وارد کرد.
واکنش بازارهای کالایی: سیاست های حمایتی چین منجر به افزایش قیمت فلزات صنعتی مانند مس و آلومینیوم شد که تأثیرات مستقیم بر تولیدکنندگان و مصرف کنندگان جهانی داشت.
کاهش تقاضای مصرفی و تأثیر بر برندهای جهانی: کاهش مصرف داخلی چین در سال ۲۰۲۴، شرکت های چندملیتی وابسته به بازار این کشور را تحت تأثیر قرار داد.
افت فروش شرکت های خودروسازی و لوکس: برندهای اروپایی مانند بی ام و و لویی ویتون گزارش هایی از کاهش فروش در چین ارائه دادند که به افت درآمد این شرکتها منجر گردید.
کاهش سودآوری شرکت های فناوری: شرکت هایی مانند اپل و سامسونگ که وابستگی زیادی به بازار چین دارند، کاهش تقاضا برای محصولاتشان را تجربه کردند.
نقش چین در تغییرات سرمایه گذاری جهانی: داده های اقتصادی چین نشان دهنده کاهش سرمایه گذاری خارجی در این کشور بود که دو دلیل عمده داشت:
تغییر مقصد سرمایه گذاری ها: بسیاری از سرمایه گذاران به علت عدم اطمینان از شرایط اقتصادی چین، سرمایه های خودرا به بازارهای دیگر مانند هند و ویتنام منتقل کردند.
کاهش پروژه های کمربند و جاده: کاهش رشد اقتصادی چین بر توانایی این کشور برای اجرای پروژه های بین المللی تأثیر گذاشت و سرمایه گذاری های مربوط به پروژه کمربند و جاده کم شد.
نوسانات قیمت نفت
تغییرات قیمت نفت و تأثیرات بر اقتصاد جهانی: قیمت نفت خام در سال ۲۰۲۴ تحت تأثیر تنش های ژئوپلیتیکی، کاهش تولید اوپک پلاس، و رشد تقاضای آسیا خصوصاً چین، نوسانات شدیدی را تجربه کرددر سال ۲۰۲۴، بازار انرژی جهانی با نوسانات قابل توجهی روبرو شد. عوامل مختلفی همچون جنگ در اوکراین، بیثباتیها در خاورمیانه، تغییرات سیاستگذاری در تولید انرژی های فسیلی، و رشد تقاضای جهانی در پی بازیابی اقتصادی پساکرونا، در ایجاد این نوسانات نقش داشتند. این تغییرات تأثیرات عمیقی بر بخش های مختلف اقتصاد جهانی گذاشت که در ادامه بررسی می شود:
تغییرات قیمت نفت و تأثیرات بر اقتصاد جهانی: قیمت نفت خام در سال ۲۰۲۴ تحت تأثیر تنش های ژئوپلیتیکی، کاهش تولید اوپک پلاس، و رشد تقاضای آسیا خصوصاً چین، نوسانات شدیدی را تجربه نمود. این مساله ۲ تاثیر عمده بر اقتصاد جهانی در پی داشت:
افزایش هزینه های تولید: خیلی از صنایع وابسته به نفت، خصوصاً در کشورهای واردکننده انرژی، با افزایش هزینه های تولید مواجه گشتند. این امر منجر به افزایش قیمت کالاها و خدمات در سطح جهانی شد.
تأثیر بر کشورهای صادرکننده و واردکننده نفت: کشورهای صادرکننده مانند عربستان سعودی و روسیه از افزایش درآمدهای نفتی بهره مند شدند، اما کشورهای واردکننده مانند هند و کشورهای اروپایی با کسری تجاری و فشار بر بودجه عمومی روبه رو شدند.
افزایش تقاضا برای گاز طبیعی: در سال ۲۰۲۴، گاز طبیعی به عنوان یکی از منابع اصلی انرژی در اروپا و آسیا با تقاضای رو به رشد روبرو شد. این افزایش تقاضا به علت جایگزینی گاز بجای زغال سنگ و تنش های سیاسی در خاورمیانه و اروپا بود که منجر به نتایج زیر شد.
تأثیر بر قیمت ها: قیمت گاز در بازارهای جهانی افزوده شد که موجب افزایش هزینه های انرژی در صنایع وابسته شد.
پیامدهای زیست محیطی: افزایش تولید گاز در بعضی مناطق سبب نگرانی هایی درباره ی اهداف کاهش انتشار گازهای گلخانه ای شد.
رشد انرژی های تجدیدپذیر در جواب نوسانات بازار فسیلی: نوسانات قیمت نفت و گاز موجب افزایش سرمایه گذاری در انرژی های تجدیدپذیر در خیلی از کشورها شد.
افزایش رقابت پذیری انرژی های سبز: کشورهایی مانند چین و آلمان سرمایه گذاری های بیشتری در بخش های خورشیدی و بادی انجام دادند تا از وابستگی به سوخت های فسیلی بکاهند.
کاهش هزینه های تولید: فناوری های نوین و افزایش تولید تجهیزات انرژی های تجدیدپذیر، هزینه تولید این منابع را کاهش داده و رقابت آنها با سوخت های فسیلی را افزایش داده است.
تأثیرات بر بازارهای مالی جهانی: نوسانات بازار انرژی بطور مستقیم بر عملکرد بازارهای مالی تأثیر گذاشت.
افزایش نوسانات در سهام انرژی: شرکت های نفت و گاز شاهد نوسانات شدیدی در ارزش سهام خود بودند که بر فاکتورهای اصلی بازار سهام مانند تأثیر گذاشت.
افزایش سرمایه گذاری در انرژی های پایدار: سرمایه گذاران بدنبال کاهش ریسک، توجه بیشتری به پروژه های انرژی های تجدیدپذیر داشتند.
تأثیر بر امنیت انرژی جهانی: افزایش نوسانات بازار انرژی نگرانی هایی درباره ی امنیت عرضه انرژی ایجاد کرد:
تنش های ژئوپلیتیکی: اختلافات میان روسیه و کشورهای اروپایی در مورد عرضه گاز و بحران در خاورمیانه تهدیدهایی را برای امنیت انرژی جهان به همراه داشت.
تقویت ذخایر استراتژیک: کشورهای واردکننده انرژی تلاش کردند ذخایر راهبردی خودرا بالا برند تا در مقابل شوک های آتی مقاوم باشند.
رویدادهای حوزه یورو و بحران بدهی در اروپا
رکود اقتصادی در منطقه یورو در سال ۲۰۲۴ یکی از مهم ترین رویدادهای تأثیرگذار بر اقتصاد جهانی بود. همچون دلیلهای این رکود، تورم بالا و کاهش قدرت خرید مصرف کنندگان؛ افت سرمایه گذاری به علت سیاست های پولی سختگیرانه؛ و بحران انرژی و کاهش تولید صنعتی بود. رکود اقتصادی منطقه یورو بر تجارت جهانی نیز موثر بوددر سال ۲۰۲۴، اقتصاد منطقه یورو با رویدادهای کلیدی رو به رو شد که اثرات آن به فراتر از مرزهای قاره اروپا گسترش یافت. بحران های انرژی، سیاست های مالی سختگیرانه، و نوسانات بازارهای مالی همچون عواملی بودند که به ایجاد روندهای اقتصادی در اروپا و جهان کمک کردند. در ادامه به بررسی این رویدادها و تأثیرات آنها می پردازیم:
بحران انرژی و وابستگی به واردات: با ادامه جنگ در اوکراین و کاهش صادرات گاز طبیعی از روسیه، منطقه یورو در سال ۲۰۲۴ همچنان درگیر بحران انرژی بود. این مساله ۲ تاثیر عمده بر هم بر بازار انرژِ کشورهای اروپایی و هم بر بازار جهانی انرژی داشت:
افزایش قیمت انرژی: کاهش ذخایر گاز و رقابت برای تامین انرژی از منابع جایگزین (مانند قطر و ایالات متحده) افزایش قیمت گاز و برق شد. این افزایش قیمت به تورم در کشورهای اروپایی دامن زد و هزینه تولید را برای صنایع افزایش داد. همچنین، کشورهایی مانند آلمان که به شدت به گاز صنعتی وابسته اند، با کاهش تولید مواجه گشتند.
تأثیر بر بازارهای جهانی انرژی: بحران انرژی در اروپا موجب شد که قیمت انرژی در بازارهای جهانی نیز افزایش یابد، خصوصاً برای کشورهایی که واردکننده گاز مایع (LNG) هستند.
سیاست های پولی بانک مرکزی اروپا: بانک مرکزی اروپا در سال ۲۰۲۴ برای کنترل تورم، سیاست های پولی سختگیرانه تری اتخاذ نمود که شامل موارد زیر میشود:
افزایش نرخ بهره: نرخ بهره اصلی به بالاترین سطح در دو دهه اخیر رسید که موجب کاهش تقاضای داخلی و افت رشد اقتصادی در کشورهای منطقه و، تقویت یورو در مقابل ارزهای دیگر شد که کاهش صادرات اروپایی را در پی داشت.
تأثیر جهانی: افزایش نرخ بهره در اروپا به خروج سرمایه از بازارهای نوظهور منجر گردید، برای اینکه سرمایه گذاران بدنبال بازده بالاتر در اروپا بودند.
رکود اقتصادی و کاهش رشد تولید ناخالص داخلی: رکود اقتصادی در منطقه یورو در سال ۲۰۲۴ یکی از مهم ترین رویدادهای تأثیرگذار بر اقتصاد جهانی بود. همچون دلیلهای این رکود، تورم بالا و کاهش قدرت خرید مصرف کنندگان؛ افت سرمایه گذاری به علت سیاست های پولی سختگیرانه؛ و بحران انرژی و کاهش تولید صنعتی بود. رکود اقتصادی منطقه یورو بر تجارت جهانی نیز موثر بود. به بیانی دیگر، کاهش واردات از منطقه یورو به کاهش تقاضای جهانی برای کالاها، خصوصاً از کشورهای صادرکننده مانند چین، ژاپن، و ایالات متحده منجر گردید.
بحران بدهی در کشورهای جنوب اروپا: کشورهای جنوب اروپا، مانند ایتالیا، یونان، و اسپانیا، در سال ۲۰۲۴ با افزایش بدهی های دولتی و کاهش توانایی بازپرداخت مواجه گشتند. فاصله بازده اوراق قرضه این کشورها با آلمان افزوده شد که نشان دهنده نگرانی بازارها درباره ی پایداری مالی آنها بود. این رکود بر اقتصاد جهانی نیز موثر بود.
تأثیر جهانی: بحران بدهی در جنوب اروپا به نوسانات بازارهای مالی جهانی دامن زد و بانکهای بین المللی را که در این کشورها سرمایه گزاری نموده بودند، تحت تأثیر قرار داد.
بحران صنعت خودروسازی اروپا: صنعت خودروسازی اروپا در سال ۲۰۲۴ با مشکلات مختلفی همچون کمبود تراشه، افزایش هزینه های تولید، و کاهش تقاضای جهانی مواجه بود که منجر به نتایج زیر برای اقتصاد جهانی شد:
افت صادرات خودرو: کشورهای تولیدکننده خودرو مانند آلمان و فرانسه با کاهش صادرات به بازارهای اصلی مانند ایالات متحده و چین مواجه گشتند.
تأثیر بر زنجیره تامین جهانی: اختلال در تولید خودروسازان اروپایی به کاهش تولید قطعات خودرو در کشورهای وابسته مانند مکزیک و ترکیه منجر گردید.
پیشرفت فناوری و تأثیر هوش مصنوعی بر اقتصاد جهانی
باتوجه به روندهای اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۴، انتظار می رود اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۵ با چالش های بیشتری مواجه شود، اما پیشرفت های فناوری و کوشش برای پایداری زیست محیطی می تواند فرصت های جدیدی را به ارمغان آوردسال ۲۰۲۴ شاهد تحولات شایان توجهی در فناوری بود، خصوصاً در عرصه هوش مصنوعی. سرمایه گذاری جهانی در فناوری به بالای ۱.۵ تریلیون دلار رسید که هوش مصنوعی سهم بزرگی از آنرا به خود اختصاص داد.³ در این سال، هوش مصنوعی اهمیت شایان توجهی در عرصه های مختلف اقتصادی پیدا کرد. به عبارتی دیگر، از تولیدات صنعتی تا خدمات مالی، هوش مصنوعی توانست کارآیی را افزایش و هزینه های تولید را کم کند. با اهمیت ترین حوزههای تاثیرگذاری آن در اقتصاد جهانی عبارتند از:
توسعه تجارت الکترونیکی: رشد فروشگاه های آنلاین در سراسر دنیا ناشی از پیشرفت فناوری و هوش مصنوعی بود؛
کارایی در صنعت: استفاده از ربات ها و الگوریتم های هوشمند در خطوط تولید، کارآیی را افزایش، و هزینه ها را کاهش داد؛
جذب سرمایه گذاری: در سال ۲۰۲۴، کشورهای توسعه یافته و درحال توسعه سرمایه گذاری قابل توجهی در هوش مصنوعی انجام دادند و چشمانداز پیشِرو نشان میدهد که در سال ۲۰۲۵ نیز همچنان شاهد افزایش سرمایهگذاری جهانی در این عرصه خواهیم بود.
جمع بندی و دورنمای سال ۲۰۲۵
با توجه به روندهای اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۴، انتظار می رود اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۵ با چالش های بیشتری مواجه شود، اما پیشرفت های فناوری و کوشش برای پایداری زیست محیطی می تواند فرصت های جدیدی را به ارمغان آورد:
پیش بینی نرخ رشد اقتصادی جهانی: طبق برآورد بانک جهانی، رشد اقتصادی جهان در سال ۲۰۲۵ حدود ۲.۸ درصد خواهد بود.
نقش اقتصادهای نوظهور: کشورهای درحال توسعه مانند هند، ویتنام، و آفریقای جنوبی سهم بیشتری از رشد اقتصادی جهان خواهند داشت.
تحولات زیست محیطی: سرمایه گذاری بیشتر در انرژی های تجدیدپذیر و تکنولوژی های سبز ادامه می یابد.
منابع:
[۱] https: //openknowledge.worldbank.org/server/api/core/bitstreams/۷۳a۱۸۸a۸-۶۷۹a-۵a۳۰-۹eaf-۷a۱۷f۴۹be۲۶۲/content
[۲] Evergrande
۳- https: //www.ft.com/content/۹۴۱۱۱۶ba-ba۳۸-۴۴۷d-b۰b۱-۱۳acab۴d۹۹۶۳
۴- https: //www.ft.com/content/۹۴۱۱۱۶ba-ba۳۸-۴۴۷d-b۰b۱-۱۳acab۴d۹۹۶۳
۵- https: //www.ft.com/content/۹۴۱۱۱۶ba-ba۳۸-۴۴۷d-b۰b۱-۱۳acab۴d۹۹۶۳
۶- https: //www.wsj.com/world/china/china-xi-debt-economic-plan-۱۳aaeec۱
منبع: فی بگیر
این مطلب را می پسندید؟
(1)
(0)
تازه ترین مطالب مرتبط
نظرات بینندگان در مورد این مطلب